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中信建投:LPR持續不調符合預期 寬松趨勢難以延續
證券時報網  2020-12-05       ] [  ] [  ]  打印
    中信建投指出,10月1年期LPR報價與9月一致,其主要原因有如下幾點︰第一、近期貨幣政策在支持實體經濟復甦的同時,也在穩定市場預期。第二、我國雖然以銀行讓利實體為主基調,但目前面對繳稅繳準、結構性存款壓降、同業存單大額到期、地方政府專項債發行沖刺等影響,銀行邊際資金成本存在上行壓力,下調貸款利率缺乏動力。第三,10月5年期LPR報價與9月保持一致,自2019年8月以來5年期LPR下調20BP,下調幅度低于1年期LPR下調幅度,主要系其與房貸掛鉤,而目前“房住不炒”仍為地產調控主基調。第四、央行貨幣政策執行報告強化了資金利率錨定值DR007、MLF的效果,而目前資金面以及債市收益率並未大幅偏離錨定值波動,因此缺乏進一步降息的動力。第五、近期央行貨幣政策操作主要以公開市場操作的精準操作為主,重要會議對貨幣政策定位也是不搞大水滿貫,因此降準、降息的預期相對較低。
    對于貨幣政策後期走向,我們認為整體仍將維持流動性適度,但持續寬松趨勢預計將不再延續,後期貨幣政策延續精準化和調結構操作,整體上仍將維持相對穩定的政策基調。
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